期权delta中性策略是什么?

原创 admin  2019-10-09 14:16 

delta中性交易策略就是构造一个含有期权头寸的组合,使其不受标的股票或者指数价格变动幅度小的影响,在标的价格上涨或者下跌的时候市值始终是保持不变的那么就是平时所说的delta中性交易策略。

期权delta中性策略是什么? 标普500指数期权 第1张

  一、delta中性交易策略:

对于交易老手或机构期权交易员来说,实现delta中性的目的有两个,分别称之为delta中性交易和delta中性对冲。

 (1)、delta中性交易--为了盈利

delta中性交易可以在屏蔽方向性风险的情况下实现盈利,也就是说当股价停滞或大起大落时delta中性交易可以获利。具体的讲有4种交易策略

1.利用期权买卖价差,这个策略只有期权做市商才可以执行的。简单地讲,在买价买入一份期权,同时在卖价卖出一份期权,交易实现了零delta,并且可以通过买卖价差获利而不用承受方向性风险,这也叫做“倒卖策略”。

2.利用时间衰退(注1),零delta的头寸不受股价小幅变动的影响,但是期权权利金(注2)依然受时间衰退(time decay)效应的影响,随着时间的延续权利金递减。看空跨式套利(short straddle)策略就是一个利用时间衰退的例子,该策略在股价停滞或变动不显著的情况下是盈利的。

3.利用波动率,一个delta中性的头寸,可以从波动率改变中获利,在股价变动不显著的情况下。当预计隐含波动率要发生大的变化时,上述策略特别有用。

4.利用构造爆发式期权交易策略,虽然delta中性的头寸不受股价小幅变动的影响,却可以利用股价的大幅波动盈利,之前提到的看多跨式套利就是一个例子。这是因为头寸的gamma值还是正的,所以delta会随股价变动做同方向的变动,从而使头寸在任何一个方向上的变动都可以盈利。

(注1: 时间衰退是指期权合约的价格会随着到期日的临近下降。)

(注2: 权利金就是期权的价格。)

 (2)、delta中性对冲 -- 为了保护头寸

delta中性对冲是一种期权交易技巧,用以保护头寸不受股票价格短期波动的影响,对于长期持有股票或持有长期期权(LEAPS)的投资策略非常有用。delta中性对冲不但可以保护头寸不受小幅价格波动的影响,比如当股票达到一个阻力价位或一个支撑价位的时候,而且还可以使头寸在之后的价格大起大落中继续获利。

 二、delta中性对冲——步骤

第一步 确定当前头寸的总的delta值

第二步 确定需要何种delta中性对冲

第三步 确定要对冲多少delta

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